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篮球投注推荐|盘点:恒指屡创新高却难下手 三种快捷方式投资港股
2020-01-11 17:34:46   来源:未知   评论:1162 点击:1162

进入2018年,港股延续了2017年的强劲表现,恒生指数于1月17日创下历史收盘记录,市场人气旺盛。恒生沪深港通AH股溢价指数于2017年3月跌至113.78点低位,随后于反弹至12月初的136.00点,年底收报130.35点。其次是消费品制造业和地产建筑业,上涨幅度在50%上下。下文中,我们将按照上述三个视角,筛选出部分代表性的纯投资港股的基金产品。最近一年,华夏恒生ETF 、易方达H股ETF

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篮球投注推荐,在经济复苏背景下,2017年全球主要股市整体获得良好表现。《线索Clues》分析了中国内地投资者重点关注的主要国家和地区股票指数基金2017年涨幅,发现除了一部分新兴市场,代表香港市场的MSCI香港指数基金(EWH)涨幅居前,获得了约30%的年累积收益;从估值角度来看,截至2017年12月29日,该指数仍具备相对优势,TTM市盈率不到13倍。

进入2018年,港股延续了2017年的强劲表现,恒生指数于1月17日创下历史收盘记录,市场人气旺盛。

【2017年恒生系列指数表现回顾】

根据《恒生指数公司2017年总结报告》,恒生指数(通常简称“恒指”)和恒生中国企业指数(常简称为“国企指数”、“国指”或“H股指数”)2017年均获得了2009年以来最大涨幅,分别上涨7918.6点和2314.4点,涨幅为36%和24.6%。

从恒生分类指数来看,工商业、地产、金融和公共事业四大板块涨幅最大,分别为40.9%、38.3%、34.7%和11.2%。

恒生沪深港通AH股溢价指数于2017年3月跌至113.78点低位,随后于反弹至12月初的136.00点,年底收报130.35点。这意味着截至2017年底,在陆港两地同时上市的公司的A股价格平均比其H股价格高30%。

过去一年,恒生大型股上涨40.3%,相较中型股(33.5%)及小型股(19.2%)表现更好。

在恒生行业指数方面,资讯科技业已连续六年获得正回报,2017年更以92.3%的升幅成为表现最佳的行业。其次是消费品制造业和地产建筑业,上涨幅度在50%上下。

更多与港股相关的指数及实时行情,可以查阅财经行情中心。

【港股投资渠道拓宽:沪港通、深港通、基金互认】

2014年、2016年,沪港通、深港通先后于年末开通,内地(相对于香港特别行政区而言,法规条文常用“境内”指代)投资者投资港股的便利性大为提升。

截至2017年底,香港交易所(HKEx)上市公司共2118家,总市值接近34万亿港元。截至1月24日,结合沪深交易所网站披露的数据,港股通股票共445只,总市值约为33万亿港元。

过去三年,MSCI香港指数与沪深300指数的相关系数为34.5%,港股市场是股票投资者的一个有效的风险分散渠道。

尽管如此,从操作反馈的实际情况看,内地普通投资者投资港股仍面对不少问题。

首先,两地市场本身存在很大差异。港股市场更加国际化,无论投资者构成、估值逻辑、消息反馈、流动性等各方面均与内地不同;其次,内地投资者对港股了解有限。投资者普遍更熟悉内地赴港上市企业,但对香港本地和境外在港上市的大批优秀企业了解不多;再者,港股市场交易制度和交易风格与内地不同。比如港股无涨跌停限制,零售投资者重仓或盲目投资风险较大等;最后,港股通等投资方式资金门槛、佣金等依然较高,阻挡住大部分投资者入市。

对于普通投资者而言,通过基金可以一定程度绕开或者缓解上述问题。

自从2015年底香港内地互认基金开闸,截至2018年1月4日,获批的北上互认基金(即可供中国境内投资者直接投资的基金)共有10只,另有10只在审批中,一度放缓的北上互认基金扩容节奏有加快迹象。目前,已获批的北向基金有两只是纯港股基金。

《线索Clues》梳理了中国投资者投资港股基金的方式,主要分为三种:

第一种,投资境内基金公司发行的基金产品;第二种,投资境外基金公司在香港市场发行的基金产品。其中,可以在境内投资北向互认基金。当然,离岸资金也可以直接投资于香港市场的基金;第三种,投资境外基金公司在美国市场发行的基金产品,目前,这种方式只适用于离岸资金。

下文中,我们将按照上述三个视角,筛选出部分代表性的纯投资港股的基金产品。对于基金的选择,本次主要覆盖股票型基金,辅以少数财经用户关注度较高的混合型基金。对基金的择取,综合考虑投资范围、规模、流动性、业绩、费率、品牌等因素。在近似条件下,优先选择交易所交易基金(ETF)而非普通开放式基金。

【代表性港股基金扫描】

内地市场港股基金产品

对于内地投资者而言,通过投资这类基金,是间接实现港股资产暴露最为便捷的方式。我们把内地市场港股基金产品分为以下四类:港股大盘指数基金、港股大盘指数分级基金、港股股票基金、沪港深股票基金、沪港深混合基金。

1、港股大盘指数基金

我们选取了此类基金中规模靠前的两只产品,华夏恒生ETF(159920)、易方达H股ETF(510900)。两只基金的复制指数——恒生指数、恒生国企指数是香港股市的两个重要基准指数。虽然这两只基金属于QDII类产品,但年化0.6%的费率相对经济。

最近一年,华夏恒生ETF 、易方达H股ETF 净值涨幅分别为36.43%、28.16%。

2、港股大盘指数分级基金

分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”,它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。分级基金在实际操作中经常将份额分为固定收益部分或浮动收益(杠杆)部分。

银华恒生国企指数分级基金(161831)、汇添富恒生指数分级基金(164705)母基金分别复制国指和恒指。银华恒生国企指数分级基金过去一年净值涨幅为28.92%,其分级子基金银华恒生国企指数分级B(150176)同期净值涨58.24%,杠杆效应扩大了上涨幅度。分级A的效果近似于债券,它的持有者相当于“借钱”给分级B的投资者进行加杠杆投资。

3、港股股票基金

以上三只基金是国内公募基金公司发行的投资港股的基金,在同类基金中资产管理规模排名靠前。其中,华宝香港中国中小盘基金(501021)是被动型基金,跟踪标普香港中国中小盘指数,最近一年净值涨幅为37.53%。华安香港精选(040018)、南方香港成长(001691)是主动管理型基金,最近一年净值涨幅分别为28.42%、15.09%,前者以MSCI中华指数为业绩比较基准,该指数是MSCI中国指数和MSCI香港指数的合集,后者以恒生指数为业绩比较基准。

4、沪港深基金

境内包括公募基金在内的资产管理公司,可以通过QDII等渠道,也可以通过港股通投资于港股,前者仅限于证监会批准的合格机构。沪港深基金一般是指能够通过沪港通、深港通渠道投资于港股的公募基金产品。

此类产品去年业绩表现突出,也带动了规模的快速膨胀。目前国内名称中含“沪港深”的基金接近100只。

沪港深基金可以分为股票型和混合型两大类。据晨星资讯的数据,沪港深股票基金有43只、沪港深混合基金有86只。

我们选取了资产管理规模(AUM)较大的四只沪港深股票型产品:嘉实沪港深精选(001878)、广发沪港深新起点(002121)、景顺长城沪港深精选股票(000979)、前海开源港股通股息率50强(004098)。其中,嘉实沪港深精选最近一年净值涨幅超过了50%,接近于MSCI中国指数的表现。前海开源基金是以沪港深基金产品为主打特色的基金公司,后续我们会专题分析。

除股票型外,沪港深混合型基金在2017年同样表现抢眼,其中东方红睿华沪港深基金(169105)是去年的“爆款”,最近一年净值涨幅超过70%,资产管理规模也随之快速突破了100亿元人民币。

值得注意的是,2017年6月中旬,中国证监会下发《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》,规范沪港深基金市场。当时一些名称中含有“沪港深”字样的基金,因实际并未投资港股或只投资非常少量港股而受到审查,部分基金修改了基金合同,如加注“基金存在不对港股进行投资的可能”等提示性内容。投资者在购买沪港深基金前须仔细鉴别。

在人员配备方面,上述指引还规定,80%(含)以上的非现金基金资产投资于港股的基金产品,基金管理人应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(至少有1名为基金经理);80%以下的非现金基金资产投资于港股的基金产品,基金管理人应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(基金经理或者相关投研人员)。

香港市场港股基金产品

我们将其分为四类:两地互认基金、港股大盘指数ETF、杠反类ETF和主题ETF。截至2017年底,在香港交易所交易的信托基金共145只,其中,成交活跃的产品多数为港股大盘指数基金。

1、两地互认基金

2015年5月22日,中国证监会与香港证券会(SFC)发布联合公告,开展内地与香港公开募集证券投资基金互认工作。申请互认基金资格的产品要满足一定前提条件,如要求基金成立1年以上、资产规模不低于2亿元人民币、互认基金不以对方市场为主要投资市场,且在对方市场的销售规模占基金总资产的比例不超过50%等。

据统计,符合以上要求的香港基金大约有一百只,但获批的基金较少。截至2018年1月4日,获批的北上互认基金共有10只,另有10只在审批中。恒生中国H股指数基金(968007)和行健宏扬中国基金(968006)在列首批北向互认基金,且纯投资港股,前者复制恒生国企指数、后者无明确业绩比较基准。最近一年,两只基金取得了较为接近的业绩表现。

2、港股大盘指数ETF

此类产品市值大,复制的指数均为香港主流大盘指数,如盈富香港股票ETF(02800)跟踪恒指,恒生H股(02828)跟踪国指,安硕中国ETF(02801)跟踪MSCI中国指数。此类产品适合那些希望低成本地对港股大盘进行资产暴露的投资者。 

3、杠杆、反向ETF

杠杆、反向产品常合称“杠反产品”,通常适合高风险偏好投资者进行短期投机、对冲。

在不考虑费用的情况下,华夏Direxion恒生指数每日杠杆(2x)(简称“FL二华夏恒指”)(07221)提供每日恒指正向两倍回报;华夏Direxion恒生指数每日杠杆(-1x)(简称“FI二华夏恒指”)(07321)提供每日恒指反向一倍回报。Direxion是美国知名杠反ETF发行机构。

以上两组(共四只)产品发行时间均为2017年3月。2017年港股市场的多头行情对2x杠杆的FL产品十分有利。从业绩表现看,恒指、国指正向两倍杠杆基金半年时间均获得了40%以上涨幅;FI产品则收获损失,恒指、国指反向一倍基金半年跌幅均超过19%。

香港市场杠反ETF的证券简称含有“FL”、“FI”字样,前者代表“Leveraged fund”(杠杆基金),后者代表“Inverse fund”(反向基金)。目前,国内市场并无此类公募基金。投资者选择杠反产品须谨慎。

4、主题ETF

南方中国新行业ETF(03167)跟踪指数为标普新中国行业指数。基金持仓港股接近50%,其余还包含美国存托凭证(ADR)及A股。资讯技术、非必需消费品、金融是配置权重最高的三个行业。基金过去一年涨幅超过60%。

美国市场的港股基金产品

美国市场投资港股的基金产品类型较为丰富,本文将其分为四类:大盘指数ETF、行业板块ETF、风格指数ETF、其他ETF。

1、大盘指数ETF

相对于内地和香港的港股基金产品,在大盘指数基金方面,美国市场提供了恒指、国指以外的可覆盖港股市场的指基,如跟踪MSCI香港指数(EWH)、富时中国50指数(FXI)、标普中国指数(GXC)的产品。

行业板块ETF:

港股行业板块ETF提供了分行业的资产暴露途径。前文提到,港股不同行业走势存在较大差异,排名领先的资讯科技业和排名垫底的电讯业,2017年收益率差距差达到90个百分点以上。

行业板块ETF给出更多选项,投资者可依据自身需求做出选择。如Guggenheim China Real Estate ETF(TAO)这只7500万美元AUM的基金提供了港股地产股的资产暴露途径,最近一年涨幅约58%。

上述板块ETF的港股暴露程度在50%-100%之间,平均为83%,资产管理规模中值约4000万美元,具体可以点此查看。需要特别注意的是,由于规模普遍较小,投资者应关注这些基金的流动性风险

3、风格指数及其他ETF

除了大盘指数基金,美国市场也有专门投资港股小市值股票的指数基金、阿尔法指数基金等产品可选。此外,美国市场还存在大量杠杆、反向产品,《线索Clues》会在后续进行专题介绍。

【总结】

综上所述,以上三种投资港股基金的方式各有优劣。代表产品的更多数据可点此查看。

国内基金公司发行的港股基金,对内地投资者来说购买最为便捷;不足之处是透明度高的细分产品、ETF较少。两地互认基金可人民币申赎,但纯投资港股的产品屈指可数,仅恒生中国H股、行健宏扬中国两只。

香港市场的基金,除了有更大规模的港股ETF外,还有杠杆、反向ETF这类投机性工具,相对于沪深市场有更长的交易时间;不足之处是产品细分度同样有所欠缺,此外费率也略高。

美股市场上的港股ETF,显著优势在于可投资于细分行业,投资者可捕捉结构性机会;对于那些并非身处当地的投资者,时差与语言可能存在一定影响。不过,已有个别经纪商开始尝试支持高流动性ETF的全天候交易。

对于个人投资者而言,除了港股通,直接投资于境外市场的场景,在中国目前政策条件下,只适合离岸存在的资金。虽然香港、美国都是成熟市场,但汇率风险仍须留意。

(线索Clues / 李涛)

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